【什么是证券市场线】证券市场线（Security Market Line，简称SML）是现代投资组合理论中的一个重要概念，用于描述资产预期收益率与系统性风险之间的关系。它是资本资产定价模型（CAPM）的核心组成部分，帮助投资者评估资产的合理回报是否与其承担的风险相匹配。

一、

证券市场线（SML）是一条直线，它表示在均衡状态下，资产的预期收益率与其系统性风险（β系数）之间的关系。SML的斜率反映了市场风险溢价，即市场组合的预期收益率减去无风险利率。SML的截距点则是无风险利率，代表即使没有风险也能获得的回报。

通过SML，投资者可以判断某只股票是否被高估或低估。如果一只股票的实际预期收益率高于SML所预测的水平，说明它可能被低估；反之，则可能被高估。

SML与证券特征线（SCL）不同，后者是基于历史数据的回归分析，而SML是理论上的期望收益与风险关系。

二、表格对比

三、实际应用

在实际投资中，SML可以帮助投资者：

- 判断资产是否具有吸引力；

- 确定资产的合理预期收益率；

- 进行资产配置和风险管理。

例如，若某只股票的β值为1.2，市场预期收益率为10%，无风险利率为3%，则根据SML计算其预期收益率应为：

$$

E(R_i) = 3\% + 1.2 \times (10\% - 3\%) = 3\% + 8.4\% = 11.4\%

$$

如果该股票当前的预期收益率低于11.4%，则可能被市场低估，值得投资。

四、小结

证券市场线是理解资产定价和风险回报关系的重要工具。它不仅揭示了市场对风险的补偿机制，也为投资者提供了科学的决策依据。掌握SML的概念和应用，有助于提升投资分析能力和资产配置效率。